尊亿国际

鱼若雨
2019年06月26日 22:41

尊亿国际吃蛋黄派查出酒驾未来美股下行风险主要源于经济和企业盈利增速放缓。09/3以来美股主要经历了2轮回撤,回撤阶段的背景都是经济和企业盈利增速放缓。19年5月以来,美股再次进入调整阶段,纳斯达克指数跌7.4%、标普500跌5.5%、道琼斯指数跌5.2%。美股的下跌未来是否仍会延续?从基本面角度来看,19Q1美国GDP增速高达3.2%,高于2018年的2.9%。从2010年以来,美国季度GDP增速基本在0.95%-3.8%之间波动,19Q1的3.2%的GDP增速已经接近GDP增速上限,接近15Q2(3.37%)的水平。目前市场普遍预期2019年美国GDP增速将下滑,IMF预测2019年美国经济增速为2.5%。并且从历史数据来看,美国GDP增速与PMI指数的同步性较强,从2018年8月以来美国PMI制造业指数持续回落,19/4美国PMI制造业指数再次降至52.8,远低于19/3的55.3。近期美国国债收益率倒挂现象频频出现,截至19/5/28美国3M和10Y国债收益率利差为11个BP,上一次出现类似债券收益率倒挂现象是07-08年美国次贷危机爆发期间,国债收益率倒挂现象同样预示着经济增速存在回落风险。回顾历史,1980年以来3M和10Y美债收益率明显倒挂现象出现过5次,每一次美债长短端利率倒挂都伴随着经济增速和企业盈利的回落(详见表4)。从盈利角度看,标普500净利润增速从18Q3的29%见顶回落,在18Q4降至16%。截至目前(2019/5/31)标普500指数中有466家披露了2019Q1财报,根据Factset预测,2019Q1标普500净利同比将降至-0.5%,并且19年二季度企业净利润增速可能会进一步下降。回购是近几年推动美股盈利增长的重要动力之一,2018年美股回购金额大幅增长,其中标普500成分股18年回购金额达8060亿美元,较2017年的5194亿美元增长了55%,回购规模大增推动了2018年美股净利润高增长。2019Q1标普500成分股的回购金额约2150亿,同比增长13.7%,但相对于18Q4回购额增速62.8%已经明显下降。从标普500指数回购额市值占比(回购金额/总市值)来看,这一比率在18Q4达到最高的0.97%,在19Q1小幅下降至0.83%,如果2019年回购额增速放缓,其对盈利的支撑作用也会下降。从估值角度来看,05年以来标普500指数PE(TTM)(下同)的中枢为17.6倍,标准差±2.3。09/3以来这轮美股牛市,估值最高点出现在2018年1月的23倍,目前标普500的PE已经回落至18.2倍,高于历史均值水平。目前美股的估值水平仍高于历史均值,并且美国经济和企业盈利增速回落的风险加大,美股出现回撤的风险在提高。


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2009年3月,董国祥出任湖北省公安厅行动技术总队总队长,跻身副厅级。2013年任湖北省公安厅党委委员、副厅长,2015年兼任湖北警官学院党委书记。

3、对非本市户籍居民家庭申请购买首套住房时,应提供自购房之日起3年内在南京累计缴纳2年及以上个人所得税缴纳证明或保险缴纳证明,非本市户籍居民家庭不得通过补缴个人所得税或保险购买住房。

国内糖市消息面上较为平静,除了外盘上涨之外没有更多讯息,印度的干旱也将进入季风季节,将迎来充沛降雨。国际糖市年底供应转向平衡问题不大,是否能出现去库存尚存在不确定性。

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